圖片來源：國新網(wǎng)

5月7日，國新辦舉行新聞發(fā)布會(huì)，中國人民銀行、金融監(jiān)管總局、中國證監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人為大家介紹“一攬子金融政策支持穩(wěn)市場(chǎng)穩(wěn)預(yù)期”有關(guān)情況，并回答大家關(guān)心的問題。

其中，中國證監(jiān)會(huì)主席吳清介紹，今年以來，證監(jiān)會(huì)深入貫徹黨中央、國務(wù)院一系列決策部署，持續(xù)推動(dòng)新“國九條”及系列政策文件落地見效，市場(chǎng)運(yùn)行總體穩(wěn)中有進(jìn)、穩(wěn)中向好。 

政策組合拳對(duì)沖外部沖擊，A股韌性底氣何來？

4月初以來，美政府關(guān)稅政策嚴(yán)重沖擊國際經(jīng)貿(mào)秩序，國際金融市場(chǎng)劇烈動(dòng)蕩，也給國內(nèi)資本市場(chǎng)帶來很大壓力。 

吳清強(qiáng)調(diào)，面對(duì)突如其來的嚴(yán)峻考驗(yàn)，在黨中央、國務(wù)院堅(jiān)強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)下，在中央金融辦統(tǒng)籌協(xié)調(diào)下，證監(jiān)會(huì)會(huì)同相關(guān)部門迅速行動(dòng)，從政策對(duì)沖、資金對(duì)沖、預(yù)期對(duì)沖等方面打出了一攬子穩(wěn)市“組合拳”。包括中國人民銀行、金融監(jiān)管總局、國務(wù)院國資委、外匯局等釋放強(qiáng)有力政策信號(hào)，中央?yún)R金公司果斷出手，全國社保基金、證券基金機(jī)構(gòu)、銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)以及各類投資者都堅(jiān)定信心、積極投入，一大批上市公司采取回購增持等多種方式維護(hù)股價(jià)穩(wěn)定。所謂眾人拾柴火焰高，風(fēng)雨同舟浪自平。在廣大投資者和市場(chǎng)參與各方共同努力下，A股市場(chǎng)經(jīng)歷了初期實(shí)際上也就一天的大幅波動(dòng)后持續(xù)反彈、回穩(wěn)向好，展現(xiàn)出較為強(qiáng)勁的韌性和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。 

吳清講到，4月25日中央政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要“持續(xù)穩(wěn)定和活躍資本市場(chǎng)”，充分體現(xiàn)了黨中央對(duì)于穩(wěn)市場(chǎng)、穩(wěn)預(yù)期的高度重視和殷切期望。證監(jiān)會(huì)將全力抓好貫徹落實(shí)，堅(jiān)持“兩強(qiáng)兩嚴(yán)”，堅(jiān)定不移辦好自己的事，既努力在市場(chǎng)運(yùn)行上體現(xiàn)“穩(wěn)”，同時(shí)在激發(fā)市場(chǎng)活力、強(qiáng)化市場(chǎng)功能上體現(xiàn)“進(jìn)”。

一是全力鞏固市場(chǎng)回穩(wěn)向好勢(shì)頭。強(qiáng)化市場(chǎng)監(jiān)測(cè)和風(fēng)險(xiǎn)綜合研判，動(dòng)態(tài)完善應(yīng)對(duì)各類外部風(fēng)險(xiǎn)沖擊的工作預(yù)案，全力支持中央?yún)R金公司發(fā)揮好類“平準(zhǔn)基金”作用，中央?yún)R金公司在前方進(jìn)行強(qiáng)有力操作，中國人民銀行作為后盾，這是全世界最有力有效模式之一。配合中國人民銀行健全支持資本市場(chǎng)貨幣政策工具長效機(jī)制，更好發(fā)揮市場(chǎng)各參與方的穩(wěn)市功能。

二是突出服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展這個(gè)重要著力點(diǎn)。重點(diǎn)抓好幾件事：第一，近期將出臺(tái)深化科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板改革政策措施，擇機(jī)會(huì)發(fā)布，在市場(chǎng)層次、審核機(jī)制、投資者保護(hù)等方面進(jìn)一步增強(qiáng)制度包容性、適應(yīng)性，同時(shí)盡快推動(dòng)典型案例落地。第二，抓緊發(fā)布新修訂的《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》和相關(guān)監(jiān)管指引，更好發(fā)揮資本市場(chǎng)并購重組主渠道作用。第三，大力發(fā)展科技創(chuàng)新債券，優(yōu)化發(fā)行注冊(cè)流程，完善增信支持，為科創(chuàng)企業(yè)提供全方位、“接力式”的金融服務(wù)。

三是大力推動(dòng)中長期資金入市。在引導(dǎo)上市公司完善治理、改善績效，持續(xù)提升投資者回報(bào)的同時(shí)，更大力度“引長錢”，協(xié)同各方繼續(xù)提升各類中長期資金入市規(guī)模和占比，抓緊印發(fā)和落實(shí)《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》，今天就發(fā)布，也更好體現(xiàn)基金管理人與投資者同甘共苦、共同發(fā)展、相互成就，努力形成“回報(bào)增—資金進(jìn)—市場(chǎng)穩(wěn)”的良性循環(huán)。

股市穩(wěn)定關(guān)乎經(jīng)濟(jì)社會(huì)大局、關(guān)乎億萬投資者切身利益。吳清分析，當(dāng)前，我國經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)向好的態(tài)勢(shì)不斷鞏固，各有關(guān)方面對(duì)外部沖擊做了政策應(yīng)對(duì)的充分準(zhǔn)備，這不僅為充滿不確定性的世界經(jīng)濟(jì)注入更多確定性，也為我國資本市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行創(chuàng)造了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)和條件。

吳清表示，對(duì)于資本市場(chǎng)，底氣和信心主要來自四個(gè)方面：一是黨中央、國務(wù)院的堅(jiān)強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)和維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定的堅(jiān)定決心、有力部署。大家都看到了，這都是扎扎實(shí)實(shí)的行動(dòng)，也都有實(shí)實(shí)在在的成效。二是資本市場(chǎng)“1+N”政策體系的落地實(shí)施，推動(dòng)市場(chǎng)內(nèi)在結(jié)構(gòu)發(fā)生了積極而深刻的變化，投融資協(xié)調(diào)的市場(chǎng)生態(tài)正加快形成。三是A股市場(chǎng)“科技敘事”邏輯越來越清晰，集聚效應(yīng)日益明顯，新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的巨大潛力也將伴隨著經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展越來越顯現(xiàn)，科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新深度融合發(fā)展，將為資本市場(chǎng)提供更多有價(jià)值的源頭活水。四是A股市場(chǎng)估值水平實(shí)際上被業(yè)界認(rèn)為仍處于相對(duì)低位。滬深300市盈率只有12.3，國內(nèi)市場(chǎng)主要指數(shù)市盈率都明顯低于標(biāo)普500等全球主要指數(shù)。在全球市場(chǎng)面臨不穩(wěn)定因素明顯增多的環(huán)境下，中國資產(chǎn)的配置價(jià)值和吸引力在持續(xù)提升。簡單來說，我們有靠譜的經(jīng)濟(jì)發(fā)展、靠譜的宏觀政策、靠譜的制度保障，這在不確定性的大環(huán)境下，為我國經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)注入更多的確定性。 

美加征關(guān)稅沖擊A股，上市公司經(jīng)營承壓幾何？

針對(duì)美加征關(guān)稅的影響，近期有不少A股上市公司通過公告、業(yè)績說明會(huì)等方式做了披露。吳清表示，總的看，美濫施關(guān)稅嚴(yán)重沖擊了全球經(jīng)貿(mào)秩序，上市公司生產(chǎn)經(jīng)營不可避免會(huì)受到直接或間接影響，有的大一些，有的小一些，部分對(duì)美出口占比較高的公司影響更大一些。習(xí)近平總書記指出，“中國經(jīng)濟(jì)是一片大海，而不是一個(gè)小池塘”，A股上市公司作為中國經(jīng)濟(jì)的優(yōu)秀企業(yè)群體代表，具備強(qiáng)大的韌性和適應(yīng)能力。

第一，超大規(guī)模的內(nèi)需和潛在需求是最大底氣。A股上市公司近九成收入還是來自國內(nèi)，中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好、長期向好的基本面，決定了上市公司經(jīng)營績效將持續(xù)穩(wěn)健增長。2024年度有四分之三的上市公司是盈利的，五成的公司利潤是增長的，特別是人工智能引領(lǐng)科技產(chǎn)業(yè)浪潮，半導(dǎo)體、消費(fèi)電子等相關(guān)行業(yè)凈利潤分別同比增長13.2%、12.9%。與此同時(shí)，大家看到全市場(chǎng)分紅、回購也都創(chuàng)了歷史新高，滬深300指數(shù)股息率達(dá)到3.6%。今年一季度，從季報(bào)看上市公司凈利潤同比增長3.6%，其中實(shí)體經(jīng)濟(jì)類上市公司凈利潤同比增長4.3%。

第二，構(gòu)建多元化出口市場(chǎng)成效顯著。自2018年美對(duì)我國加征關(guān)稅以來，A股上市公司逐步調(diào)整完善海外產(chǎn)能布局，有條件的都在進(jìn)行調(diào)整，進(jìn)一步開拓新的市場(chǎng)。出口收入2018年是4.9萬億元，2024年是9.4萬億元，增長92%，將近一倍；同時(shí)，對(duì)美直接出口收入在營業(yè)收入中的占比明顯下降，91%的公司對(duì)美出口收入占比不足10%。

第三，出口競(jìng)爭(zhēng)力不斷提升。“中國制造”已經(jīng)深度嵌入全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈，A股上市公司在產(chǎn)品品質(zhì)的穩(wěn)定性、規(guī)模生產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)性、技術(shù)的創(chuàng)新性等方面，都具備較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。4月7日以來，也就是不到一個(gè)月，已經(jīng)有近350家上市公司披露回購增持計(jì)劃，這也體現(xiàn)了上市公司對(duì)自身價(jià)值和發(fā)展前景充滿信心。 

吳清強(qiáng)調(diào)，上市公司是中國經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，也是資本市場(chǎng)的基石。下一步，證監(jiān)會(huì)將繼續(xù)促進(jìn)資本市場(chǎng)功能發(fā)揮，在加強(qiáng)監(jiān)管的同時(shí)也要努力傳遞監(jiān)管溫度，盡力幫助受影響企業(yè)應(yīng)對(duì)美加征關(guān)稅的沖擊。

一是進(jìn)一步加大走訪幫扶。從去年到今年3月底，證監(jiān)會(huì)會(huì)同地方政府累計(jì)走訪2352家上市公司，幫助企業(yè)解決了3300多項(xiàng)痛點(diǎn)難點(diǎn)問題，我們還將繼續(xù)會(huì)同相關(guān)方面抓好這項(xiàng)工作。

二是優(yōu)化監(jiān)管安排。對(duì)于確實(shí)受關(guān)稅政策影響比較大的上市公司，在股權(quán)質(zhì)押、再融資、募集資金使用等方面增強(qiáng)監(jiān)管包容度，幫助紓困解難。進(jìn)一步完善信息披露豁免相關(guān)規(guī)則，進(jìn)一步引導(dǎo)上市公司加強(qiáng)與投資者有效溝通。

三是支持轉(zhuǎn)型升級(jí)、特別是支持上市公司通過并購重組轉(zhuǎn)型升級(jí)。去年“并購六條”發(fā)布以來，滬深兩市披露重組項(xiàng)目近1400單，同比增長40%，其中重大資產(chǎn)重組超160單，同比增長2.4倍。我們目前正抓緊修訂《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》以及相關(guān)監(jiān)管指引，進(jìn)一步完善“并購六條”配套措施，以更大力度支持上市公司并購重組，圍繞產(chǎn)業(yè)邏輯“強(qiáng)身健體”、激發(fā)活力、提高質(zhì)量，不斷提升創(chuàng)新能力以及風(fēng)險(xiǎn)抵御能力。

四是強(qiáng)化多層次資本市場(chǎng)產(chǎn)品和服務(wù)支持。支持上市公司利用股、債、REITs等多種工具開展直接融資，也鼓勵(lì)符合條件的境內(nèi)企業(yè)依法依規(guī)赴境外上市，增強(qiáng)全球市場(chǎng)拓展能力。

貿(mào)易緊張局勢(shì)加劇升級(jí)，對(duì)外開放路徑何去何從？

在吳清看來，對(duì)外開放是中國的基本國策，也是資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的必然要求。近年來，證監(jiān)會(huì)堅(jiān)決貫徹落實(shí)黨中央關(guān)于“完善高水平對(duì)外開放體制機(jī)制”“推動(dòng)金融高水平開放”的重要部署，積極穩(wěn)妥推進(jìn)市場(chǎng)、產(chǎn)品和機(jī)構(gòu)全方位雙向開放，持續(xù)提升外資參與境內(nèi)市場(chǎng)的便利性，優(yōu)化合格境外投資者制度，穩(wěn)步拓展跨境互聯(lián)互通，全面取消行業(yè)機(jī)構(gòu)外資股比限制，提升境外上市備案效率，等等。目前，外資證券類金融機(jī)構(gòu)和外資已經(jīng)成為A股市場(chǎng)重要的參與力量，外資通過QFII、滬深股通等形式持有A股流通市值穩(wěn)定在3萬億元左右。 

“盡管當(dāng)前外部形勢(shì)復(fù)雜多變，但中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的戰(zhàn)略方向是非常清晰而堅(jiān)定的，宏觀政策的穩(wěn)定性、可預(yù)期性進(jìn)一步上升，特別是宏觀政策適時(shí)進(jìn)行調(diào)整，這些都進(jìn)一步增強(qiáng)了外資參與中國資本市場(chǎng)的信心?！眳乔灞硎荆谖覀円部吹?，不少外資機(jī)構(gòu)上調(diào)中國股票評(píng)級(jí)，密集調(diào)研A股上市公司，廣泛關(guān)注和積極評(píng)價(jià)中國資本市場(chǎng)和中國資產(chǎn)。正如習(xí)近平總書記所指出的，“投資中國就是投資未來”。 

下一階段，證監(jiān)會(huì)將堅(jiān)定不移推進(jìn)資本市場(chǎng)高水平對(duì)外開放，進(jìn)一步完善對(duì)外開放格局，穩(wěn)步推出一系列對(duì)外開放的務(wù)實(shí)舉措。

一是持續(xù)擴(kuò)大機(jī)構(gòu)開放。進(jìn)一步優(yōu)化合格境外投資者準(zhǔn)入服務(wù)，高效辦成資格審批與開戶“一件事”，進(jìn)一步擴(kuò)大投資范圍。支持符合條件的外資機(jī)構(gòu)申請(qǐng)證券基金投資咨詢業(yè)務(wù)資格。鼓勵(lì)境外投資機(jī)構(gòu)依規(guī)設(shè)立投資境內(nèi)的人民幣基金。

二是進(jìn)一步豐富產(chǎn)品供給。推進(jìn)期貨期權(quán)向合格境外投資者開放，支持境內(nèi)外期貨交易所擴(kuò)大商品期貨結(jié)算價(jià)授權(quán)合作。深化交易所債券市場(chǎng)對(duì)外開放，將REITs等納入滬深港通標(biāo)的。

三是不斷深化市場(chǎng)開放。梳理優(yōu)化境外上市備案機(jī)制、流程和相關(guān)要素，提高境外上市備案質(zhì)效。大力支持上海國際金融中心建設(shè)和鞏固提升香港國際金融中心地位，穩(wěn)步推進(jìn)人民幣股票交易柜臺(tái)納入港股通、支持在港推出跨境投資和風(fēng)險(xiǎn)管理產(chǎn)品等對(duì)港合作各項(xiàng)措施。

四是加強(qiáng)雙多邊跨境監(jiān)管合作。堅(jiān)持尊重規(guī)律、尊重規(guī)則，積極塑造穩(wěn)定、透明、可預(yù)期的監(jiān)管環(huán)境，進(jìn)一步加強(qiáng)證券監(jiān)管和審計(jì)監(jiān)管方面的合作，維護(hù)企業(yè)在境外市場(chǎng)正當(dāng)利益，并創(chuàng)造條件支持優(yōu)質(zhì)中概股企業(yè)回歸內(nèi)地和香港股市，同時(shí)做好投資者合法權(quán)益保護(hù)。